6月以來(lái)伴隨大盤(pán)持續(xù)回調(diào)，利空頻發(fā)的醫(yī)藥板塊也出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，跌幅居前。然而，自10月中下旬區(qū)間筑底后板塊再度出現(xiàn)了久違漲勢(shì)。當(dāng)下，投資者該如何看待醫(yī)藥板塊上漲？
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部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前板塊自底部雖已有所回升，但仍具有較大不確定性，持倉(cāng)數(shù)據(jù)同樣顯示資金在當(dāng)前階段依舊傾向回避具有不確定性的部分板塊；而部分機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，藥企景氣向上的邏輯未改，后市仍將有所表現(xiàn)。整體而言，當(dāng)下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好雖已有所改善，但防御性需求仍存，在這樣的背景下后市醫(yī)藥板塊有望重新獲得走強(qiáng)動(dòng)力。
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板塊筑底走強(qiáng)
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周一創(chuàng)業(yè)板擎旗反攻，權(quán)重藍(lán)籌相較之下則表現(xiàn)平平。在盤(pán)面大漲的背景下，昨日醫(yī)藥板塊2.25%的漲幅顯然算不上顯著。不過(guò)值得一提的是，自觸底回穩(wěn)后，板塊整體漲幅也已超過(guò)10%。分析人士認(rèn)為，近期板塊再度企穩(wěn)向上實(shí)則是預(yù)期修正后的結(jié)果。
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光大證券強(qiáng)調(diào)，從醫(yī)藥板塊近期的情況來(lái)看，此前系列負(fù)面事件悲觀(guān)預(yù)期已充分計(jì)價(jià)。
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數(shù)據(jù)顯示，中信醫(yī)藥指數(shù)上半年最高漲幅超過(guò)20%，但從5月29日起板塊出現(xiàn)單邊下跌，截至10月19日階段觸底最大跌幅達(dá)35.02%。恒瑞醫(yī)藥、樂(lè)普醫(yī)療等個(gè)股跌幅均超過(guò)30%。不但吞沒(méi)了上半年漲幅，且大幅超過(guò)滬深300指數(shù)同期跌幅。因而經(jīng)調(diào)整過(guò)后醫(yī)藥板塊機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)的觀(guān)點(diǎn)已成為當(dāng)下不少投資人的共識(shí)。
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從業(yè)績(jī)角度來(lái)看，2018年前三季度醫(yī)藥板塊收入和扣非歸母凈利潤(rùn)分別為21.16%、22.1%，延續(xù)了穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。細(xì)分行業(yè)龍頭公司業(yè)績(jī)基本上符合預(yù)期或略超預(yù)期。
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整體而言，當(dāng)前市場(chǎng)中，雖然少數(shù)板塊有所活躍，但仍難稱(chēng)為全面性行情，踏空本輪反彈的投資者也依舊有無(wú)從下手的直觀(guān)感受。因而既具備較強(qiáng)防御屬性且前景依舊被市場(chǎng)看好的醫(yī)藥板塊也再度受到部分資金關(guān)注。
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從上述邏輯出發(fā)，以估值和基本面匹配角度看，中銀國(guó)際證券指出，經(jīng)三季度大幅度調(diào)整，醫(yī)藥板塊內(nèi)部傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)股票估值切換到明年，已不再難以下手；而對(duì)于板塊內(nèi)部部分持續(xù)調(diào)整兩年以上的底部股票，已進(jìn)入中長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資區(qū)間。
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性?xún)r(jià)比突出
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今年上半年，醫(yī)藥板塊受到不少機(jī)構(gòu)看好，其行情也可謂風(fēng)生水起。但三季度以來(lái)受行業(yè)利空頻發(fā)及市場(chǎng)持續(xù)回撤影響，醫(yī)藥股不但遭遇一波單邊下行，更構(gòu)成拖累市場(chǎng)的主力。
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長(zhǎng)江證券表示，從公募基金三季度醫(yī)藥持倉(cāng)的情況來(lái)看，公募基金三季度醫(yī)藥股重點(diǎn)持倉(cāng)為5.76%，較第二季度下降了0.95%。根據(jù)重點(diǎn)持倉(cāng)推算，公募基金全部醫(yī)藥股持倉(cāng)占比為12.52%，較第二度下降1.68%。而截至9月28日，醫(yī)藥股市值占全部A股市值的比重為6.66%，較第二季度下降0.76%。
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不過(guò)，長(zhǎng)江證券認(rèn)為，目前醫(yī)藥板塊估值水平屬于歷史較低位置，2019年預(yù)測(cè)市盈率僅為19倍，考慮到四季度板塊估值切換，醫(yī)藥板塊已凸顯出較好性?xún)r(jià)比。
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當(dāng)前種種跡象表明，經(jīng)調(diào)整過(guò)后醫(yī)藥板塊重新具備相當(dāng)吸引力，利空充分消化過(guò)后，醫(yī)藥股已再度積聚起做多人氣，不少機(jī)構(gòu)也把目光再度瞄向醫(yī)藥板塊。針對(duì)板塊后市，從細(xì)分來(lái)看，中銀國(guó)際證券推薦板塊中在未來(lái)行業(yè)結(jié)構(gòu)改革中受益的細(xì)分行業(yè)：創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈CRO/CMO、不受醫(yī)?？刭M(fèi)影響的中藥消費(fèi)品、化學(xué)原料藥及中間體、連鎖藥店等，建議關(guān)注仿制藥帶量采購(gòu)中受益標(biāo)的。