未來10年，醫(yī)療行業(yè)趨勢判斷的核心內(nèi)容是“科技創(chuàng)新”，目前多數(shù)跨國公司都在關(guān)注為細(xì)分領(lǐng)域提供整體解決方案，并強調(diào)各自在細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)勢和專業(yè)。同時，他們也在關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域的新產(chǎn)品開發(fā)。這是記者在“醫(yī)療器械在新監(jiān)管及創(chuàng)新環(huán)境下的挑戰(zhàn)專場會議”上獲得的消息。
? ? 美國硅谷銀行數(shù)據(jù)顯示，從美國公司A輪的交易數(shù)量和投資金額來看，美國醫(yī)療健康領(lǐng)域風(fēng)險投資在2015年達(dá)到2000年以來最高水平，為94億美元。醫(yī)療器械的投資比例卻從2009年以來逐年下降，2015年僅有22筆，相對2014年39筆下降近50%。生物制藥領(lǐng)域風(fēng)險投資正在連年增加，而診斷工具的風(fēng)險投資卻越來越少，2015年降到17筆。
? ? 紅杉資本董事總經(jīng)理楊云霞表示，目前美國醫(yī)療器械投資呈現(xiàn)三大趨勢：第一，醫(yī)療器械領(lǐng)域的現(xiàn)有治療和技術(shù)手段相對比較成熟，創(chuàng)業(yè)企業(yè)主要集中在某一細(xì)分市場或現(xiàn)有產(chǎn)品的改進(jìn)，突破性技術(shù)比例偏低，從而導(dǎo)致資本的興奮度偏低；第二，海外成熟市場的市場規(guī)模、成長性、支付體系等相對穩(wěn)定，因此新產(chǎn)品的未來現(xiàn)金流容易測算，退出價值和通道相對固定；第三，國際化趨勢明顯，創(chuàng)業(yè)企業(yè)從早期就更關(guān)注海外市場的拓展和合作。
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? ? 醫(yī)療投資格局突變
? ? 從已有的數(shù)據(jù)來看，美國在醫(yī)療器械上的投資筆數(shù)雖然下降了近一半，但金額卻相對保持穩(wěn)定。楊云霞指出，目前美國在醫(yī)療器械領(lǐng)域出現(xiàn)了新的投資格局，心血管、骨科開始成為投資熱點。2014-2015年，按學(xué)科分醫(yī)療器械領(lǐng)域最活躍的新投資交易顯示，心血管20筆、骨科12筆、血管10筆、眼科7筆、皮膚和藥品配送均為6筆、神經(jīng)5筆、耳鼻喉和泌尿科均為4筆。
? ? 事實上，不僅是美國，我國的醫(yī)療健康投資近年來也發(fā)生了較為明顯的變化。2015年國內(nèi)醫(yī)療健康行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域VC/PE融資分布數(shù)據(jù)顯示，生物技術(shù)融資案例為32筆，共計金額為853.58萬美元；醫(yī)藥行業(yè)融資案例為38筆，共計金額為1730.55萬美元；醫(yī)療服務(wù)融資案例為32筆，共計金額為307.34萬美元；醫(yī)療設(shè)備僅為20筆，共計金額為428.3萬美元。
? ? 會上，也有專家指出，目前中國的醫(yī)療器械投資呈現(xiàn)五大特點：一是投資并購資本越來越大，動輒千萬元甚至過億元資本流入；二是投資和并購活動越來越頻繁，大量新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，整個行業(yè)整合也不可避免會持續(xù)發(fā)生；三是醫(yī)療器械巨頭紛紛并購小型醫(yī)械公司來完善自己的產(chǎn)品線；四是其他行業(yè)的資本巨頭入主，例如房產(chǎn)資本；五是移動醫(yī)療漸露頭角，如軟銀中國1000萬元投資醫(yī)信科技等。
? ? 記者也了解到，2015年大手筆的醫(yī)療器械投資案較多，但整體看來投資案數(shù)量有所下滑。關(guān)注度較高的有美敦力429億美元收購柯惠醫(yī)療，成為醫(yī)療器械行業(yè)最大的收購案件；華業(yè)地產(chǎn)21.5億元現(xiàn)金收購重慶捷爾醫(yī)療設(shè)備有限公司100%股權(quán)；康德樂19.44億美元收購強生旗下CORDIS公司；瑞博醫(yī)療在中國募資2500萬美元進(jìn)入中國市場等。
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? ? 投資需抓時間點
? ? 在楊云霞看來，“未來醫(yī)療器械的發(fā)展將呈現(xiàn)六大特點：微創(chuàng)化、無創(chuàng)化、數(shù)字化、智能化、簡單化、傻瓜化?！倍t(yī)療器械領(lǐng)域投資邏輯也將以需求為導(dǎo)向，并按照疾病譜尋找市場成長空間巨大的行業(yè)，可以參考的標(biāo)準(zhǔn)較多，如疾病發(fā)病率、年手術(shù)量、現(xiàn)有產(chǎn)品銷售量、海外成熟市場容量等。
? ? 楊云霞指出，在醫(yī)療器械投資上，現(xiàn)階段診斷和治療是直接為疾病控制服務(wù)的，是當(dāng)前關(guān)注的重點，但下一階段，預(yù)防和康復(fù)會成為醫(yī)療健康行業(yè)的明日之星。另外，她透露，醫(yī)療器械領(lǐng)域投資存在時間軸導(dǎo)向。每個細(xì)分領(lǐng)域有非常清晰的發(fā)展路徑，而且在每個時間節(jié)點上可以有明確的事件計劃。所以，投資方一定要關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展規(guī)律，總結(jié)各自的“時間軸”，并根據(jù)基金周期特點，結(jié)合行業(yè)的發(fā)展路徑，設(shè)計相應(yīng)的退出時點和退出方案。
? ? 君聯(lián)資本一位高管告訴本報記者，對醫(yī)療器械行業(yè)的投資主要把握三大關(guān)鍵點，分別是終端掌控能力、技術(shù)創(chuàng)新水準(zhǔn)和售后服務(wù)質(zhì)量。終端掌控能力是醫(yī)療器械公司生存的基本。產(chǎn)品的創(chuàng)新水準(zhǔn)和服務(wù)能力也是投資機構(gòu)關(guān)注的重點，這兩個環(huán)節(jié)不能偏頗，缺一不可。
? ? 同時，楊云霞提示，應(yīng)該把并購作為未來醫(yī)療健康投資非常重要的退出渠道，而跨國公司是實施并購的主要對象。針對跨國公司的發(fā)展策略，選擇對其現(xiàn)有產(chǎn)品線尤其是在新興市場形成補充的行業(yè)方向，研究跨國公司的最新產(chǎn)品線和未來主流產(chǎn)品研發(fā)方向，選擇相應(yīng)的國內(nèi)行業(yè)進(jìn)行研究。
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（摘自醫(yī)藥經(jīng)濟報）